近日，均胜电子公布2026年上半年财报。上半年，均胜电子实现营收约281亿元，归母净利润约7.4亿元，同比增长约4.4%，经营性净现金流约19.3亿元，同比稳步提升。

图片来源：均胜电子（下同）

数字不算炸裂，但放在今年的行业环境里，这份稳健本身就能说明问题。

更值得关注的是数字之外的变化，均胜电子智能驾驶业务逐步迈入量产交付期，海外毛利率四年翻了一倍，此外其在智算中心、低空飞行器、新兴智能体等领域的布局，已经从规划走向产品落地。

在汽车安全和电子领域深耕多年的均胜，正在把能力边界拓展到汽车之外。

海外毛利率四年翻倍，智驾业务进入量产收割期

先看基本盘。

上半年，均胜电子主营业务毛利率约17.8%，与去年同期基本持平。在行业内卷环境下守住这个数字，并不轻松。

真正的亮点在海外。上半年均胜电子海外区域毛利率约18.1%，同比提升0.3个百分点。把时间拉长看，这个数字在2022年上半年还只有约9%。

四年时间海外毛利率翻倍，背后是均胜电子这几年持续在做的几件事：把中国供应链资源导入全球体系、优化海外采购、推进工厂自动化和精益生产、根据订单情况动态调配产能。随着海外整合与长期降本增效措施成效逐步释放，其盈利能力进一步恢复。

研发投入继续加码，上半年，均胜电子将约22.8亿元投向智能驾驶、域融合控制器、车载光通信、智能座舱大模型融合，以及服务器电源等方向。汽车安全业务也没有松劲，新的安全解决方案在推进。

钱花下去，开始看到回响。智能驾驶是最典型的例子。均胜走的是“多芯片平台+生态合作”路线，产品覆盖从入门到高阶的全栈方案，业务已逐步迈入规模化量产交付阶段。智能座舱和大模型的融合也在加深，下一代人机交互的卡位已经开始。

订单数据更能说明问题。上半年均胜电子新获定点项目的全生命周期金额约449亿元，其中头部自主品牌和造车新势力的占比持续提升。

作为少数完成全球化布局的中国汽车零部件企业，均胜电子在主要汽车产销国都有工厂和研发中心，“中国基因+全球布局”的组合在当下有特殊价值。

中国车企出海需要能跟着走出去的供应商，均胜可以在海外本地提供研发、生产和售后全流程服务，海外传统车企在智能化上加速追赶，均胜又能把中国市场积累的智能电动技术经验输出过去。

上半年这两条线都有实质进展。欧系、日韩系主机厂给了均胜高级辅助驾驶、智能座舱、区域控制器的量产定点，产品将供应欧洲和亚洲等全球市场。多家自主品牌和新势力的出海车型订单也落入囊中。

更关键的是出海模式的变化。随着关税和贸易环境变化，中国车企不再满足于整车出口，“技术输出+本地化生产”的出海2.0阶段已经到来。

均胜的海外工厂已经拿到多家国内头部主机厂的本地生产订单并在量产，先发优势比较明显。跟着主机厂一起本地化，比单纯出口零部件多了一层护城河。

战略升级能源管理业务，第二曲线开始落地

汽车业务稳住阵脚的同时，均胜电子正将汽车领域积累的能源管理技术与能力，向新兴智能体、智算中心、低空飞行器等高端科技场景迁移。

逻辑不难理解。电池、电源转换、热管理，这些电动汽车上的核心能源技术，与智算中心、低空飞行器、机器人所需的能源方案一脉相承。顺着这条技术脉络，均胜电子的能源管理业务正在从汽车零部件向泛高端智能新能源解决方案服务商升级。

智算中心是最近的落地项。AI大模型带火了算力基础设施，数据中心对高功率电源和散热的需求水涨船高，液冷方案正在成为新建数据中心的标配。电源转换效率和散热能力直接决定数据中心的PUE，是算力基础设施里技术门槛最高的环节之一。

均胜电子目前正加紧研发交流/直流电源转换单元、高功率直流/直流电源转换单元、全浸没式液冷电源机柜等产品及集成解决方案，预计将于2026年9月推出样品并推向市场。

此外，均胜电子为新兴智能体提供“电芯/模组/电池包+电池管理系统+数据服务+补能”的综合能源解决方案；为国外eVTOL公司配套供应集成电池管理、直流电压转换和功率分配单元的三合一产品；还为国内其他高端科技领域头部客户配套开发电源管理与配电模块产品，预计年内交付样品。

值得关注的是，在新兴智能体领域，通过内生发展、业务合作与战略投资相结合的策略，均胜电子专门设立灵犀智能、超平面科技、均恩新能源三家子公司，分别聚焦灵巧手、新兴智能体大脑及综合能源解决方案等关键技术领域。

今年以来，均胜电子持续推动新兴智能体核心部件的迭代升级，发布了灵犀系列灵巧手、智能大脑、头部总成、固液混合能源解决方案等新产品，分别为北美及国内头部客户交付高性能机身机甲、中央控制器等产品。

如此来看，均胜电子的第二增长曲线不再是规划图上的概念，开始有了具体的产品和客户。对一家年营收数百亿的汽车零部件企业来说，这些尝试短期内不改变业绩基本盘，但如果其中一两个方向跑通，长期值得跟踪。

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