据外媒消息，上月蔚来已向美国证券交易委员会提交了招股书，计划于9月12日在纽约证券交易所挂牌，证券代码为“NIO”，其初步计划以每股6.25美元至8.25美元的价格发行1.6亿股。

但月底，就传出软银集团决定不再投资蔚来（NIO）IPO。此前，这家日本公司考虑购买价值约2亿美元的NIO股票。

蔚来是否真的还不具备成为具有竞争力的行业成员，为何其上市之路如此艰难？

也许，接下来的这篇文章能够为大家提供一些思考。

本文是彭博社网站上的一篇评论文章，文章作者发表了自己对于中国“特斯拉”——NIO蔚来的一点看法。对于文章的观点，你如何看？以下，enjoy~

蔚来徒有“智能电动汽车公司”之名，它并不是“特斯拉”。

蔚来不是特斯拉——这家来自中国的电动汽车公司可能拥有未来汽车制造商的特征，但它充其量只有一个电动车的外壳，还不足以成为像特斯拉那样的巨头。

一直以来，蔚来都自诩为特斯拉的竞争对手。为实现IPO蔚来努力招募投资者，其公开募股的估值在80亿至90亿美元之间。对于一家实际上并不生产自己汽车的公司来说，这是一笔令人瞠目的金额。

你价值几何？

（蔚来的ES8比按制造商建议零售价排名）

就像马斯克的愿景掀起了大众对电动汽车的追逐一样，李斌也希望在中国做同样的事情。他在招股书中写道，蔚来旨在“重燃人们对汽车的热情”，寻求创造一种包罗万象的“快乐生活方式”。（与马斯克不同，李没有通过推特或微博分享他的愿景。）

科技巨头腾讯控股有限公司、协助驾驶领导者Mobileye NV、全球最大的电池制造商现代安培科技有限公司、汽车零部件供应商Robert Bosch GmbH和Continental AG和铝生产商诺贝丽斯都是他的合作伙伴。

蔚来的唯一型号ES8，座椅由Nappa皮革包裹，车内配备有HEPA运动型空气过滤器，车身采用航空航天级铝合金制造。该公司生产的第一辆电动跑车没有商用，去年打破了德国“Green Hell”的记录。（“Green Hell”是世界上最令人生畏的赛道之一）

上半年，蔚来的现金消耗已经超过了5亿美元。

烧钱

（蔚来的经营活动现金流仍为负数）

根据2016年签署的一项为期五年的协议，蔚来的汽车由安徽江淮汽车集团有限责任公司在合肥的一家新工厂生产。在头三年里，蔚来支付每辆车的费用，并为工厂的运营损失买单。

蔚来在第二季度支付了1亿元人民币（合1500万美元），并预付了第三季度的费用。这可能是该公司在与买家签订协议后才将汽车投入生产的原因。与此同时，江淮汽车也有自己的雄心，其在5月份与大众汽车公司合作生产了首款电动SUV。蔚来坚持认为它对汽车的制造有“重大控制权”，但又说“无法保证我们能够成功维持质量标准。”

蔚来和江淮汽车估计今年汽车的年产量将达到5万辆，未来3年将达到10万辆。6月28日至8月28日，它们共生产了2200辆汽车，折合年率约为13000辆。在此期间，蔚来交付了1381辆汽车。但是，它积压了约15761个未交付订单，其中大约40％的人支付了不可退还的钱款，每笔45000元。

生产自己的汽车

（NIO的ES8模型的生产和交付已经上升，但并未接近目标）

但事实上，在拥有自己的工厂之前，蔚来无法获得自己的电动汽车制造许可证。上海政府正在为其建一家工厂，但即使这个工厂建成，也无法保证蔚来可以拿到许可证——国家发展和改革委员会已经三年没有发放过许可证了。

获得许可证的门槛很高。除了其他要求外，公司每年必须能够生产10万辆汽车——而中国最大的汽车制造商去年生产的电动汽车数量才刚好超过了这一数字。

只有少数其他有希望的人同制造商建立了合作伙伴关系，这是一个许可灰色区域。在工业和信息化部的网站上，江淮汽车因蔚来的品牌被列为ES8的制造商。根据金杜律师事务所律师的说法，最新的监管草案意思不是很明确，但它又确实指出，新的电动汽车公司只能用自己的商标和品牌来制造汽车。

蔚来确实在长沙和昆山的工厂生产逆变器和电机等零件，但目前尚不清楚该公司在这些方面投入了多少资金。在其资产负债表上，生产设施约占其在建工程的9％。

在过去几年中，蔚来通过多轮融资和借款筹集了约200亿元人民币，该公司将大部分资金投入到了研发中：其中一半都用于给员工发放薪酬，超过了设计和开发的投入金额。

如果不实现IPO，蔚来的现金将非常紧张。

蔚来表示，明年（从7月开始）有大约6亿美元的资本支出需求，大致相当于截至6月份的手头现金。在接下来的三年里，它还计划将花费17亿美元。

蔚来计划的13亿美元IPO资金中，约有四分之一用于制造设施，包括上海工厂。蔚来将从市政府手中租赁那家工厂，并计划将6.5亿美元投入到对工厂的改造。大部分收益将用于研发。另外一个季度将继续营销费用，包括所谓的NIO Houses - 仅限会员的社交俱乐部。

鉴于特斯拉有充分记录的生产问题，蔚来从“希望”到“制造工厂”的转型可能远非平稳。目前，它仍然是一家装扮精良的汽车技术公司和野心勃勃的零件装配商。

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