近日，股票质押成为A股投资者的心头大患，部分股权质押比例较高的个股出现闪崩，还有大型公募基金踩雷。近日公募基金频繁“敲门”上市公司，上门调研质问股票质押事宜。虽然上市公司回应各异，但难掩目前投资市场对上市公司股票质押的“紧张”。

6月26日，众泰汽车（000980.SZ）公告信息显示，公司大股东铁牛集团有限公司于2018年6月25日将其持有的2亿股股份质押给浙商银行股份有限公司金华永康支行。据了解，此次质押目的为融资。

值得关注的是，此次质押行为距离铁牛集团上一次高份额质押股权仅3天时间。6月23日，铁牛集团已将其持有的1亿股众泰汽车股权向中国建设银行股份有限公司永康支行质押用于融资，然而并未对融资资金具体用途作出解释。在去杠杆、强监管的市场背景下，大股东铁牛集团为何热衷高比例质押？这不禁令投资者生疑，大股东在忽略当前A股市场背景的情况下仍坚持质押股权是否因其现金流紧张？若一旦大股东面临流动性危机，是否存在占用上市公司资金可能？

关联交易有输血大股东嫌疑

道哥说车发现，众泰汽车于2018年6月15日披露的董事会临时会议公告显示，上市公司拟以2.68亿元的价格，从控股股东铁牛集团有限公司手里获取一宗土地使用权。但道哥说车注意到，2017年10月铁牛集团仅花费1.1亿元便拍得该地块使用权，而上述交易土地评估基准日为2018年3月31日，同一宗土地使用权估短时间内猛增至2.68亿元。这也就意味着，铁牛集团转手将土地卖予上市公司，短短5个月时间便大赚约1.6亿元。

需要指出的是，铁牛集团为众泰汽车控股股东，持有该上市公司38.86%的股权；众泰永康分公司则为上市公司众泰汽车旗下全资二级子公司众泰新能源汽车有限公司的分公司，因此此次土地使用权转让构成了关联交易，关联董事应建仁、金浙勇、燕根水、宋嘉回避表决。

但道哥说车从国信地产信息官网查询到，上述地块土地使用权于2017年10月被永康市国土资源局国挂牌转让，铁牛集团最终以1.1亿元的价格拿下其土地使用权。值得关注的是，该地块被中水致远评估的基准日为2018年3月31日，这与铁牛集团拍得土地仅相隔5个月时间。短短的5个月，同一块土地使用权便飙涨超过一倍，如果众泰汽车真的要借土地发展旗下产业，为什么不直接以上市公司的名义参与拍卖而要多付1.6亿元从大股东手里拿地呢？道哥说车了解到，铁牛集团董事长应建仁与众泰汽车董事长金浙勇是舅甥关系，在这场关联交易中存不存在利益输送道哥说车不敢断言，但是从上市公司的角度上来讲，众泰汽车这样做可以说并没有对投资者负责。

众泰汽车现任董事长金浙勇

铁牛集团董事长 应建仁

股权估值缩水 商誉虚高

股权质押类信托的风险主要有两方面，一个是股权质押比例过高，也就是说抵押出去的股份占全部股份的比例过高；另外一种是质押率高，也就是说相对项目方的融资总金额与质押股票市值的比例高，当股价下跌，股东没有办法追加质押股票，投资者的本金和收益兑付出现问题。在业内，一般情况下质押率在50%以下是比较安全的。

事实上，股权质押类信托的最大风险就在于质押的股权出现贬值，而现在众泰汽车就出现了这样的问题。在公司6月23日发布的公告中，铁牛集团以上市公司1亿股股权质押换取了高达12.3亿元的融资额度，而在短短几天后，铁牛集团的再次质押则大不如前。本次质押的2亿股股权中，其中1.03亿股换取了7.21亿元的融资额度，另外0.97亿股换取了6.79亿元的融资额度，合计2亿股股权共换取14亿融资额度，股权价值贬值高达43%。

与此同时，近日深交所也针对众泰汽车的年报发出问询函，询问其合并收购永康众泰汽车有限公司时为何会形成65.51亿元的合并商誉，并要求众泰汽车在5月4日前说明这次收购的合理性。直到5月7日晚间，众泰汽车的答复才姗姗来迟，但道哥说车发现，众泰汽车并未对合并时产生的65.51亿元商誉作出任何解释。

用通俗的话说，一家上市公司看好被收购公司的未来盈利能力，于是实行溢价收购，而溢价部分即为商誉的数值。虽然众泰汽车对业绩未兑现承诺作出了正面回应，但对合并商誉却只字不提。这65.51亿元商誉将成为悬在众泰汽车头顶上的“达摩克利斯之剑”，未来一旦业绩承诺不达标，或是预期未来经营不佳，都需要计提商誉减值准备，而这将直接影响到众泰汽车未来年度的利润。

返回第一电动网首页 >