本文编译自Fortune，图片来自Fortune，作者Erik Sherman

曾经看好特斯拉的拥趸们正在放弃它。这支股票在过去的一周下跌近五分之一，跌破200美元，并继续下跌。其债券价格也受到影响，处于低位。这家电动汽车制造商每季度消耗掉的现金达10亿美元，最近一轮27亿美元融资的现金将在10个月内耗尽，而其车辆需求却正在下降。

如何解决这个问题？

一个经典的商业解决方案就是收购。也许是一个拥有现金、管理和运营资金的白衣骑士，买下这家公司，修理坏掉的部分，让特斯拉成为应有的样子。或者是敌意收购，那些看到机会的人收购了这家公司，为了它的价值把它拆分，卖掉公司的各个部分，然后扔掉剩下的空壳。

由于特斯拉所处的环境使得获得资金的成本越来越高，这可能会是它的未来。现在只有两个问题：谁可能会对这项交易感兴趣？首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）会同意这样的设想吗？

达成交易将是一项挑战。目前，即使特斯拉的股票遭受重创，其市值也接近340亿美元。许多专家表示，特斯拉在电池和动力总成（电动汽车最起码的基础）以及人工智能方面（自动化操作的关键）具有非凡的实力。

目前对电动汽车和自动驾驶汽车感兴趣的公司包括谷歌母公司Alphabet、通用汽车、福特汽车、大众汽车，甚至可能还有苹果公司。就在去年，苹果聘请了一名特斯拉的高级设计师，再次引发了人们对苹果可能想进入汽车行业的猜测。

拿出这些钱对其中一些公司来说易如反掌。从最新公布的资产负债表来看，谷歌拥有的现金和短期投资约1135亿美元；苹果拥有801亿美元，另外还有1453亿美元的长期投资。

而汽车制造商的财富就显然达不到这种水平。通用汽车拥有247亿美元的现金和投资，福特公布了266亿美元的现金和投资，而大众则具备223亿美元的现金和现金等价物。这些资金不足以开出支票，但足以做成一笔交易。

但问题是，目前还没有哪家公司有收购的意向。“如果把你认为很强大的那些技术叠加起来，并花费成本重现这些技术，且这些技术适用于任何收购者，那么你认为这值多少钱？”密西根大学罗斯商学院助理教授埃里克·戈登（Erik Gordon）说。“以300亿美元的市值来看，收购其技术资产的代价高得离谱。

戈登认为，要想让一家公司感兴趣，价格必须降至100亿至200亿美元之间。换句话说，这只股要想变得有吸引力，就必须跌至目前股价的一半左右。

晨星研究服务公司（Morningstar Research Services）美国汽车业股票策略分析师大卫·惠斯顿（David Whiston）在一封电子邮件中写道，即便是这样，也可能有些牵强，尤其是对通用汽车或福特而言，它们“宁愿与特斯拉竞争，也不愿购买特斯拉”。任何一家汽车公司收购特斯拉的机会“只有在特斯拉的股价跌至10亿美元的个位数市值时才有可能发生，因为如果不是这个价位，对通用或福特来说就太过昂贵了”。

“这也意味着市值要下跌80%至90%，这对特斯拉简直就是灾难。在这个水平上，其他潜在投资者可能还有私人股本，包括软银、腾讯、沙特阿拉伯主权财富基金等等，甚至可能包括拉里·埃里森（Larry Ellison）这样的富人。在竞购的情况下，大型汽车制造商不太可能胜出，因为私人股本公司筹集的资金可能超过汽车制造商愿意投入的资金。

如果是友好的收购，那么需要一个能够负担得起这个价格的买家，并且相信能够将这些业务分门别类进行调整，或者将其整合到自己的业务中。在这一点上，可能没有多少人符合要求。

“如果不是现在，一家中国公司会是很明显的选择。”戈登说。与美国的贸易战使这种情况不太可能发生。克瑞顿大学海德商学院金融学教授罗伯特·约翰逊（Robert Johnson）表示。

鉴于特斯拉的财务问题，过往各种无法兑现承诺的历史，以及最近汽车起火的消息，使得一家大公司在考虑收购时也不得不受这些因素的影响。当然，这些大公司要么已经拥有自己的业务，要么可能也有其他的选择。福特最近向Rivian Automotive投资5亿美元，后者正在开发一款400英里续航里程的电动皮卡和SUV。

咨询公司Dave Cantin Group首席执行官戴夫·坎廷（Dave Cantin）说，假设有人能让骄傲的马斯克承认其在一定程度上的失败，并欢迎别人的帮助，那么特斯拉需要做的就是“创造一项收购”。他认为，特斯拉必须改革运营，或许还得降低自己的预期，这样买家才有机会获得投资回报。但让马斯克离开，或者倾听他人的意见，这无疑是个挑战。

“如何让创始人和个人同意放弃对公司的控制权，并允许其他人做出各种决定，就像让马斯克放弃与其关系如此密切的特斯拉的控制权？”约翰逊说，“无论收购是友好的还是不友好的，对特斯拉来说最大的障碍就是马斯克本人。这是一件很特殊的事情。有马斯克掌舵，很难想象（可能的交易）将如何发生。”

最终， “如果特斯拉被收购，除非买家愿意让埃隆为所欲为，否则我不认为他会是被收购的特斯拉的一部分。” 分析师惠斯顿写道：“在我的印象中，他不会容忍约束，也不会听命行事。因此，他必须愿意出售自己持有的大约22%的股份。在我看来，除非只有这个办法能让特斯拉继续生存，他才会这么做。”

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