一、行业信息

2018年3月27日，比亚迪发布年报，2017年实现营收1059亿，净利润41亿，同比下降20%，比亚迪股票迅速下跌，当前已跌10%以上。新能源补贴以及燃油汽车销量下降是净利润下降的主要原因，每辆电动大巴补贴下降了13.5万元。

2017年4月3日，宇通客车发布年报，2017年实现营收332亿，净利润31亿元，同比下降22%，宇通客车股票微降后回升。新能源补贴下降是净利润下降主要原因。新补贴标准下，补贴技术标准提高，宇通客车的竞争优势将更加明显，其新能源市占率将进一步加速提升。

二、新能源补贴政策变动总结

在国家新能源政策的刺激下，2014至2015年新能源汽车迅猛发展，市场逐渐成熟，2016至2017年进入稳定发展阶段，政策由普惠转向择优扶强，行业进入沉淀期。新能源政策支持方向开始转向燃料电池、充电桩等新一代能源、基础设施领域。

国家新能源政策可以用几个重要政策及影响来总结：①2009年1月，财政部、工信部、科技部、发改委联合发布《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作通知》，在25个试点城市开展节能与新能源汽车示范推广，助推先导市场培育；②2013年9月，四部委联合下发《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，在2013年至2015年开展新一轮新能源汽车推广应用，2015年底为了赶上政策退坡前最后一班车，市场较传统旺季销量大幅冲高。2016年初国家启动骗补审查，但2016年末仍沿用2015年补贴政策，导致销量再次冲高；③2016年12月，四部委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，在保持补贴政策总体稳定下，新能源汽车补贴标准退坡；④2018年2月，四部委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，补贴再次退坡，新补贴政策设置过渡期，并向高端产品、基础设施、服务运营方面侧重。

新出的补贴政策在客车、专用车行业总体稍好于预期,有以下几点值得关注：①设置4个月缓冲期，有利于拉平全年销量；②“三万公里”变成“两万公里+提前拨付”，降低整车厂资金压力；③取消地方目录，适度破除地方保护；④推广目录可持续，避免销售断档；⑤客车补贴退坡30%-50%，符合行业预判，能量密度要求较低，较易拿到1.1倍的补贴，总体可拿到补贴上限的1.21倍，稍好于预期；⑥过渡期专用车的低端车型被严重压制，预计过后会好转；⑦地补方面，预计过渡期内各地会随国补同比调整。

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