动力电池“结构性供不应求” 洗牌后谁将胜出

上海证券报 吴琼 孙放

目前,工信部已公布了四批《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录,不超过60家单体电池供应商入围,三星、LG 等全球电池巨头未进入目录,因此造成短期内的动力电池有效供应骤降。

锂电池产业链板块是今年上半年毫无争议的A股大牛,但7月以来,不少龙头上市股价出现回落;与此同时,从政府部门到研究机构,关于新能源汽车、动力电池产能过剩的警报也不绝于耳,甚至有观点认为,2017年锂电池行业将面临大洗牌。

那么,这个曾经狂飙突进的产业究竟将何去何从?记者调查后发现,至少在目前,动力电池市场仍存在“结构性供不应求”,那些龙头优势企业还是市场的香饽饽。其中,已进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录、且有技术及规模优势、在三元动力电池领域提前布局的企业,最有可能从大洗牌中脱颖而出。

产业热推动投资热

昨日,国轩高科公告半年度业绩快报,公司上半年营业总收入约23.99亿元,同比增幅169.11%;净利润5.33亿元,同比增长141.09%。而这只是动力电池板块上半年业绩、股价双增长的一个缩影。

据资讯统计,电池及电池材料产业链52家上市公司中,逾六成预告上半年净利润增长。其中,八家动力电池板块上市公司均预期上半年净利润同比增长,7月,部分上市公司甚至还上调了利润预期。如亿纬锂能公告,预计上半年实现净利润0.86亿元至0.93亿元,同比增幅为40%至50%;公司将业绩增长部分归因于“动力电池产能按照预期形成,逐步实现销售,实现业务的增长”。

再将视线拉长,动力电池产业的高速发展也推动了行业龙头企业的证券化步伐。其中,比亚迪、宁德时代、国轩高科、力神、沃特玛是国内出货量最大的五家动力电池企业,其出货量甚至进入2015年全球前十。五强之中,三家已登陆A股,除比亚迪外,国轩高科借壳东源电器上市,沃特玛则由上市公司坚瑞消防收购(已完成资产过户)。此外,宁德时代则正在筹划上市。

在龙头企业证券化的同时,更多的上市公司选择收购中小型锂电池企业或投建项目扩大其产能。据高工产研锂电研究所(GGII)统计,2016年以来,上市公司宣布并购或者新建锂电池或电池材料项目的案例超过60个,涉及金额逾千亿。

如7月上旬,成飞集成公告定增计划,拟募资不超过17.5亿元,其中13.5亿元将投向“中航锂电(洛阳)产业园建设项目三期工程”。又如7月底,东方精工公告称,拟作价47.5亿元收购普莱德新能源电池科技有限公司100%股权。据介绍,普莱德已设计并定型129种动力电池系统(包含储能、充电宝等),既有磷酸铁锂电池系统,也有三元电池系统,适用于120余种新能源电动汽车;其主要合作厂商有北汽新能源、福田汽车、南京金龙、中通客车、北京现代等。

动力电池“结构性供不应求” 洗牌后谁将胜出

产能过剩警报拉响

资本的追捧使得动力电池企业估值飙升,A股市场上,赣锋锂业、亿纬锂能、多氟多等个股股价也连创新高。不过,7月以来,动力电池板块上市公司股价突然掉头向下,引发了投资者的担忧。同时,部分上市公司甚至终止收购,如多氟多7月22日公告称,决定终止收购山西宇航汽车和中道能源有限公司,尽管中道能源已经进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录。

而从更为宏观的视角来看,关于新能源车及动力电池产业的前景,分歧也已经产生。乐观者如中国汽车技术研究中心主任吴松泉,看好新能源汽车业的长期发展,“2020年新能源汽车将占中国汽车总销量的8%(约240万辆),2030年占比将升至40%。”同时,尽管今年上半年国内新能源汽车销量约为17万辆,不及中国汽车工业协会年初提出的70万辆(全年)目标的25%,但中国汽车工业协会副秘书长姚杰仍表示,不下调全年销量预期。而如果要实现70万辆的全年目标,意味着下半年国内的新能源汽车销量将接近53万辆,较上半年增长211%,届时,占新能源汽车总成本的30%至50%的动力电池业将迎来高速增长。

与乐观观点相对,7月20日,北京理工大学材料学院院长吴伯荣在“中国新能源动力汽车产业技术创新战略联盟”成立大会上吹起冷风。他指出,2016年底,全国动力电池规划产能将达到60GWh;但相关数据显示,2016年的动力电池产能需求为30GWh。以此计算,2016年整体产能利用率约50%,大量产能将闲置或放空。同时,在近年来新能源汽车高增长空间的诱惑下,动力电池生产商们纷纷扩大产能,2017年行业规划产能已达到90GWh。

优势企业仍是香饽饽

尽管动力电池的总体产能可能存在过剩之忧,但下游的车企目前却因电池供不应求而烦恼。据调查,布局三元动力电池及进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录的优势动力电池企业,还是市场的香饽饽。

高工产研锂电研究所统计显示,今年上半年国内动力电池产量12.72GWh,同比增长201%;动力电池出货量10.1GWh,占产量的79.4%,库存占比20.6%。在整体产能过剩的情况下,宁德时代、国轩高科等龙头企业的动力电池产品则出现“结构性供不应求”。

所谓“结构性供不应求”,源于三点。其一,受制于动力电池的生产资质。4月29日工信部发布“关于符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业申报工作的补充通知”,原来的非强制目录变为强制目录。即,已进入新能源车型推荐目录的车型,必须同时配套符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的动力电池,才能获得国家和地方政府的补贴。因此,整车企业只能选择暂时放弃采购未入围的汽车动力电池。

目前,工信部已公布了四批《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录,不超过60家单体电池供应商入围,三星、LG 等全球电池巨头未进入目录,因此造成短期内的动力电池有效供应骤降。据悉,三星、LG等外资电池巨头是全球最大的车用动力电池供应商,在中国动力电池的市场占有率约60%至70%。此前有报道称,三星、LG在中国的三元电池产能达3Gwh,而去年,国内三元动力电池总出货量才4.2Gwh。

其二,尽管国内市场生产动力电池的企业约有170家,但真正满足下游企业技术要求,能进入主流车企供应链的动力电池供应商却不足十家,如国轩高科、沃特玛、宁德时代等龙头企业。面对众多新能源车企投来的橄榄枝,上述龙头企业的产能还是相对不足。

其三,据记者调查,随着新能源汽车乘用车、物流车市场的高增长,动力电池市场结构也在发生变化,三元动力电池正接棒磷酸铁锂电池,成为新能源汽车未来的“风口”。因为此前未预料到三元动力电池需求的快速增长,多数企业未及时布局,加剧了三元动力电池的供不应求。

上述几点,已得到下游车企的证实。“江淮汽车旗下的高端电动SUV产品iEV6s,将改用国轩高科的动力电池。目前正在做匹配测试。”昨日,江淮汽车高层告诉报记者。来自上汽集团的信息则显示,因为动力电池供应紧张,目前只能保证荣威e550的电池供应。另据了解,原计划年底上市的荣威eRX5插电式强混版本可能会延迟上市,该车研发时计划搭载的是LG动力电池。据悉,上汽乘用车公司正在考虑更换电池的新方案。

此外,一汽、长安、长城、吉利等车企旗下高端新能源产品也因选择三星或松下作为动力电池供应商,而受到影响。原打算在中国市场引入新能源汽车的海外汽车巨头们(奔驰、通用、宝马、大众汽车),也因三星、LG尚未入选电池目录的问题而放慢了步伐。

在此格局下,早已布局三元动力电池的亿纬锂能、国轩高科等企业,或将成为受益者。7月13日,亿纬锂能在投资者关系互动平台上透露,其三元材料动力电池一期(1GWh)项目已有两条生产线开始在生产。目前,亿纬锂能拥有磷酸铁锂和三元电池两种主流动力电池核心技术,已入围第四批电池目录。而国轩高科则已提前扩建三元动力电池产能,在旗下合肥三期与青岛工厂建成投产后,至今年三季度,国轩高科的三元动力电池产能将进一步提升。同时,宁德时代也正在扩建产能,公司今年产能将达到7.5GWh,其中,磷酸铁锂电池、三元电池各占一半。

来源:上海证券报

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