这个双11，手里持有新能源汽车股票的人，手剁的必定分外豪迈。

美股中，特斯拉早让人高攀不起。几支新能源中概股，也在上周美国大选胶着之际，集体迎来爆发。

联动效应下，A股的比亚迪一路暴涨，成为国内第一家市值超过5000亿人民币的车企，和美股中市值超过570亿美金的蔚来一前一后，把持了全球车企市值第三和第五的位置，将通用、宝马等一干老字号抛在身后。

本周热度有所回落，比亚迪甚至在双11当天遭遇跌停。但较年初，其股价仍然涨了近4倍，蔚来则涨超过10倍。就连下半年才上市的小鹏和理想，也都翻了超过一番。

疫情下的新能源，消费市场起色不大，资本市场倒成了救星。

01 不着调的救星

新能源车企们，确实赶上了好时候。

年初，美股在疫情下单月四次熔断，最多时跌去三分之一，逼的美联储直接降息至零，后又祭出无限量QE这个“王炸”。疯狂灌水后，缓过劲的美股开启超强反弹周期。

科技股首当其冲，亚马逊、苹果等巨头化身纪录粉碎机，股价屡创新高。与科技股属于“近亲”、又具想象空间的新能源，也成了优质标地。

特斯拉一跃成为全球最值钱车企，市值是第二名丰田的两倍还多。一度被花式唱衰的蔚来，也从最低时的1.19美元/股，飙升至上周的42.35美元/股，翻了超过30番。

理想和小鹏，在中概股声名狼藉且中美关系极为微妙的当口，愣是挤上了美股这列快车，行情一路看涨。连带着今年市场表现有些挣扎的比亚迪，也在央行降准降息和新消费、新基建的利好刺激下，在A股迎来小阳春。

只是，资本市场的力捧，要说其中没有吹水的成分，恐怕没人相信。

上周最疯狂时，特斯拉、比亚迪、蔚来占了全球车企市值第一、第三和第五的位置，踩着的是丰田、大众、戴姆勒、通用、宝马等巨头。即便已对新能源车企业绩与市值的倒挂习以为常，目睹此情景，仍不免觉得魔幻现实。

尤其是，年初还坚定看衰特斯拉、将蔚来目标价定在2美元的不少机构，迅速变脸之后现又冲锋在前，为二者摇旗呐喊，足见资本市场炒作新能源的迫切愿望。

迫切到什么程度？主打氢动力重卡、有“卡车界特斯拉”名号的Nikola在尚未造出一辆车的情况下，在今年6月通过“反向合并”的方式曲线上市，居然受到热捧，股价一度暴涨超过103%，市值超过260亿美元，摇身成为北美“第三大”车企。

尴尬的是，做空机构随后爆出，Nicola的氢能技术、生产情况甚至宣传视频全面造假，其股价随后一泻千里。

另外两家同样没有交付的“PPT车企”Fisker和Lordstown，如法炮制，也在上月成功上市，轻松从股市套走10多亿美元。只是，两家终究也没逃过被热捧之后股价狂泻的命运。

已经交付的新能源车企，包括蒸蒸日上的中概股们，暂时没有这样的危险。不过，指望资本市场长期为新能源保驾护航，也是万般不现实。

别看眼下投资者和分析师们扑在新能源概念股上，还像饥饿的人扑在面包上一样赤诚。但风一停，估计又是翻脸比翻书快的戏码。

02 不牢靠的寄托

乐观人士最近还从美国大选中找到了新的寄托。

预计胜选的拜登，将对特朗普的环境政策全面“拨乱反正”。早在竞选阶段，他就宣布了宏伟的2万亿气候变化应对计划，要在2050 年之前让美国实现零排放，更声称自己上任第一天就要重新加入《巴黎协定》，打前任的脸。

新能源汽车将是拜登的纠偏重点。预想中的一套组合拳，包括提高排放标准、恢复电动车税收抵免、2030年前建设50万个充电网点等，令行业和资本市场大为振奋。传导效应下，不仅美股市场新能源全线飘红，大洋彼岸中国、韩国、日本的新能源车企及产业链关联企业，也都望风而涨。

但期待全球新能源在拜登当选后，迎来媒体所谓的“大爆发”，怕是有些天真了。

就取向而言，相较把气候变化称为“骗局”、试图降低排放标准并拒绝改革电动车税收抵免政策的特朗普，拜登对环保和新能源汽车势必更加友好。只是，美国政体下，单凭总统意志能推动的变革，毕竟不多。

尤其是，如果参议院最终为共和党控制，涉及预算和立法的事项，则更难推动。届时，除了加入《巴黎协定》这样的象征性举动，要想有所作为，注定艰难。

实际上，强势如特朗普，虽然嘴上喋喋不休，任内也未对新能源汽车造成实质影响。甚至，目睹特斯拉起飞，为揽下功绩，还在多个场合，包括与拜登的第一场竞选辩论中，对电动车公开“示爱”。

拜登难保不会同样“口是心非”。此次选举助民主党翻身的三大摇摆州，密歇根、威斯康辛和宾夕法尼亚，一个是传统汽车制造中心，另外两个是石油重镇。任何推广新能源的举动，不可能不考虑它们的感受。况且，疫情之下本已艰难，经济复苏和稳定就业是头等大事，发展新能源最多算锦上添花，和谁是总统甚至没什么关系。

至于拜登在竞选中承诺的2万亿计划，看看就好。四年前特朗普把美墨边境墙挂在嘴上，如今2000多公里的边境线上，归他任内所筑的也就30公里而已。

03 不可续的繁华

真要说哪里出现了新能源汽车的盛景，还得看欧洲。

刚刚过去的10月，欧洲新能源汽车卖出近15万辆，同比去年几乎翻了两翻。照此势头，全年很大可能突破120万辆。考虑到1-10月国内新能源汽车销量刚过90万，今年欧洲完全有希望超越中国，成为全球最大新能源市场。

爆发的秘诀，并无新意，仍是高额补贴。以表现最佳的德国市场为例，与去年相比，纯电动补贴增加了1000~2000欧元，最高可达9000欧（约7.1万人民币）；混动增加了750~1500欧元，最高可达6750欧（约5.1万），已经赶上了国内新能源补贴最高峰时的水平。

各国政府慷慨解囊，一方面是为疫情中的车企纾困，同时也在帮它们渡劫。

今年起，欧盟史上最苛刻排放法规上线，要求新车平均排放低于95g/km。上半年摸底中，只有PSA、沃尔沃、FCA和宝马达标。按机构预测，欧盟境内车企将为排放超标承担大约145亿欧元罚款，大众一家占了45亿，几乎相当于一年利润。

此前，包括德法在内，多国政府试图向欧盟施压，要求适度降低排放目标。只是，欧盟已因英国脱欧自感权威受损，加上主张环保的绿党在其内部及主要成员国中得势，所以断不愿意在环保问题上让步。

各国政府权衡之下，只能自掏腰包，鼓励民众购买新能源汽车，帮助车企达标。此前，大众上赶着在欧洲交付半成品的ID.3，多少有借势冲刺的考虑。

如此看来，欧洲新能源这繁华之下没多少福音，更多还是无奈。用的套路，也是国内前些年玩剩下的。只是，数字看着再刺激，终究不是长久之计。

04 哪要什么轰轰烈烈

反观中国新能源，在遍尝了各种方法之后，倒多了几分冷静。疫情下保生存的刚需，更加速了理性回归。

从重提新能源和节能技术“两条腿”走路、取消禁燃时间表，到最近《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中将2025年新能源销量比例目标从25%调回20%，一系列迹象表明，在轰轰烈烈了几年之后，无论官方还是行业，都已意识到，发展新能源，无法速取，只能徐图。

这一点应该会在越来越大的范围内形成共识。

新能源虽是人心所向、大势所趋，但绝非什么超然的存在，可以不受掣肘，一往无前。相反，现阶段的新能源，极容易为各种因素裹挟甚至摆布，资本狂热、政治博弈、国家意志……

一切都表明，它离能够独立生长，还有一段过程。

尤其是，眼看着疫情反复，原本已经步入正轨的经济复苏平添疑云，汽车市场要想恢复到疫前水平，恐怕还得等到2022年以后。

这种情况下，按分量还不是市场主角的新能源，自然要服从大局。其中的各路玩家，也要做到进退有度，少折腾、少添乱为好。

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