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江淮汽车2018年财报解读:做自己的把控者

新浪汽车 李硕

记得2016年北京车展长安群访会上,总裁朱华荣说过这么一句话:“在整个大环境中车企有一种现象,就是羊毛出在猪身上,或者羊毛出在狗身上。”他认为传统车企担负为别家代工的现象,是那些企业自身出现了问题,所以只能把自己变成狗呀、猪呀,让别人来剪羊毛。这句话直指当时江淮蔚来正在建立的代工模式上。两年后,再看江淮承担起的代工模式,不难发现,预言有所成真,但江淮却在用把控者的角度展开蓝图。

图1

半年大跌 全年大跌

根据江淮公布的2018年前三季度的财报数据,公司营业总收入为363.31亿元,比2017年同期相比增长2.22%;归属于上市公司股东的净利润为4782.73万元,较2017年同期的2.19亿元大跌78.13%。而2017年全年报营业收入为492亿元;归属于上市公司股东的净利润4.32亿元。

图2

在2月初的全年业绩预公布中,(归属于上市公司股东的净利润)预计亏损77,000万元左右,归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-190,000万元左右。

图3

江淮把业绩亏损归咎于5点,1、中国汽车销量28 年来首次出现负增长,江淮整体盈利能力下降;2、计提资产减值增加4亿多元;3、投资收益较上年同期减少 3.5 亿元左右;4、发费用同比增加;5、汇率波动和融资成本上升。  

补贴减少是净利润减少主因

有分析认为江淮2018年前三季度和全年的归属于上市公司股东净利润盈利减少的主要原因是受到新能源和其它政府补贴减少所致,大概金额在10.28亿元左右。

图4

根据相关媒体统计计算,从2014年至2018年2月,江淮汽车累计得到国家补助87.18亿元,但亏损额度愈演愈烈,超过55亿元之多。

图5

根据公布的全年销量来看,产销量双双下滑,2018年产量为46.4万辆,同比下降6.81%;2018年销量为46.24万辆,同比下滑9.48%。由于车型单价较低,导致毛利率和净利润更低是不争的事实。

图6

投资未来

针对双积分、新能源汽车补贴退坡来看,江淮虽然涉及新能源领域,但产品力一直徘徊于微、小型电动车的级别。虽然江淮iEV7S江淮iEV7江淮iEVA50、iEV6E,但仅凭自身的新能源研发实力,远远不能与比亚迪吉利等具备全产业链供给的车企相比。正因如此,从业界角度看,代工蔚来、与大众汽车合资发力新能源版块,可以从中摄取很多营养,就像很多传统合资品牌一样,一面打销量,一面为自主品牌打下坚实的基础。

图7

比如江淮iEVS4开启预订,以最大续航530公里、快充10分钟行驶80公里的优异性能解决用户的续航焦虑。这是因为通过与江淮大众共线生产、大众专家调校、对标德国大众VDA质量标准所获得的高品质,为用户提供了更为舒适的出行解决方案。

图8

但在得到回报之前总是要有付出的,据媒体从一位接近江淮汽车的消息人士爆料,江淮与蔚来在合肥的新工厂是由江淮单独投资,总投资金额为23亿元,在2018年9月,江淮汽车就已经在新工厂的建设中投入了超过15亿元。爆料中,提到尽管新工厂对外是江淮汽车与蔚来的合作项目,但主导权掌握在江淮手上,蔚来只是在建设过程中提供建设性的指导意见。

图9

如此看来,2018年江淮的前三季度的财报来说,23亿元可以算是不小的一笔投入,如果按照上文来看,投资建厂是为了具备话语权和以后摄取营养的需要外。与在2017年中旬与大众汽车(中国)签署合资企业协定,是为了在软性实力上做以提升。大众汽车具备先进的整车及零部件的研发、生产、销售、出行方案等领域的经验,对于江淮而言,是不可多得的宝藏。

图10

根据江淮汽车对外发布的新能源汽车战略规划,到2025年,江淮新能源汽车总产销量要占江淮汽车总产销量的30%以上,形成节能汽车、新能源汽车、智能网联汽车共同发展的新格局。

图11

新浪汽车在年前采访汽车工业资深专家陈光祖关于中国汽车28年首次销量下滑他的看法时,他认为,不要光看到这么小小的一次下滑,在快速的发展中行业调整是必然经历的,中国汽车产业应该展望未来,特别是汽车将会在“新四化”中彻底改变。

图12

江淮汽车是中国自主品牌车企中为数不多很早公布财报的企业之一,虽然半年大跌、全年大跌,但是江淮汽车的未来版图已经明确的展现在视野中。

来源:新浪汽车

作者:李硕

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