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新能源客车放量在即 产业链投资机会凸显

股市动态分析周刊

新能源汽车一直是市场资金追逐的热点,陆续出台的中央和地方扶持政策也印证了2014年是“新能源汽车元年”的判断。相比于乘用车在推广和销售过程中遇到的种种现实困难而言,新能源客车的推广应用速度要更快。

作者获悉,目前国家已经对2015年新能源汽车保有量目标做了拆解,第一批和第二批推广城市目标达到35万辆,并且这些城市须接受年度考核评估,未能完成年度推广目标的将予以淘汰。目前已经有北京、天津、上海、武汉、西安、福建省城市群、广州、深圳等城市出台了比较明确的新能源公交采购目标,占这些城市新能源汽车总目标的15%。

综合而言,新能源客车从今年下半年开始“放量”将是大概率事件,同时,新能源客车的放量将有效拉动整个新能源汽车产业链的产能释放,凸显了相当多的投资机会。

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公交客车电动化:已成约束性指标

从政策方面来看,今年年初马凯副总理对新能源汽车发展提出“四个不变”,强调2015年50万辆的新能源汽车保有量目标不变。至5月份,习近平主席又强调,发展新能源汽车是迈向汽车强国的必由之路。后续政策出台的频密度也显示,从中央到地方的新能源汽车推广进入提速阶段。

据悉,北京、广州、深圳等一些城市已出台了比较明确的新能源公交采购目标,从2014到2015年,这些城市的新能源公交将超过2万辆,占这些城市新能源汽车总目标的15%。

海通证券新能源行业首席分析师周旭辉等人在报告中测算,虽然其他城市还无明确新能源公交采购目标,但如果按照新能源公交占总新能源汽车推广量的15%来计算,那么,2014-2015年,两批推广城市新能源公交的销量将达到5万辆;假设50万辆的15%都为新能源公交,那么销量将达到7.5万辆。但基于谨慎性原则,海通证券方面保守预计今明两年新能源客车销量分别为2万辆、3万辆。

作者了解到的数据显示,今年上半年新能源公交采购6693台,其中纯电动公交销售2180辆,插电式混动公交4513辆。那么,即使按照上述保守预计销量而论,今年下半年的新能源公交采购量也将大幅提升,产销的放量将有良好的持续性。

最新的统计数据显示,纯电动客车放量迹象明显,今年6月份产量已达到1005辆,而去年全年的产量也才是1695辆。

将显著拉动产业链各环节

从绝对数量上看,新能源客车尽管在整个新能源汽车当中占比不高,但其本身的车型大、体积大、容量大等因素使得其对整个产业链的拉动作用不容忽视。

海通证券方面介绍,一辆大巴40%左右的成本都是电池,一辆纯电动大巴的电池用量是轿车的15倍。以比亚迪K9为例,一辆纯电动公交车的电池成本约达到90万元,约相当于15辆乘用车的电池成本,电机(含变速箱)的成本在30万元左右。换言之,3万量电动客车对电池环节的拉动力相当于45万辆轿车!

在材料环节上,随着新能源汽车的逐步启动,电池级碳酸锂需求增速将远大于其他锂盐产品,价格走势将相对强势。而锂精矿由于资源的稀缺性,拥有较强的议价权,利润弹性最大。综合各券商的推荐来看,锂精矿全球龙头天齐锂业、深加工巨头赣锋锂业,拥有优质卤水资源的西藏城投等值得投资者重点观察。

电芯生产企业:利润确定性最强

具体而言,新能源客车的放量将使得产业链上的电芯生产企业受益较大。

海通证券按照2015年电动大巴需求量达到3万辆进行测算,同时考虑了纯电动和插电式的占比,按照平均50万元/辆的需求,那么新能源客车的放量对动力电池的需求拉动在150亿元左右,其中电芯将达120亿左右。

从投资逻辑上判断,由于我国的动力电池还处在成长初期,目前基数极低,对于已经具备生产技术和产能的企业构成重大的直接利好——动力电芯有一定技术壁垒,认证周期较长,并且扩产需要一定时间,因此,动力电芯是产业链各环节最紧缺的环节。海通证券在调研中也了解到,各生产企业的动力电芯的订单饱满,目前处于极度供不应求的状况。

在具体投资标的的选择上,可以重点关注拓邦股份,公司经过了金龙、五洲龙认证。另外,多氟多也在积极介入大巴供应链过程中,将直接受益于电动大巴的放量。

来源:股市动态分析周刊

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