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微型电动车产业链机遇多 相关概念股受益明显

中国证券报

在特斯拉引领的产业趋势加速和国内政策不断加码的背景下,电动车的中长期趋势不可逆转。微型电动车目前符合了各方利益,上半年产销量数据已经证明了市场的龙头地位。我们看好今明两年的微型电动车迅速放量,今年有望达到3万辆的规模,明年有望冲击甚至突破10万辆大关。整车受益最大,锂电弹性最大,动力电芯是当前最为紧缺的产业链环节,,微型电动车产业链机遇多 相关新能源汽车概念股受益明显.

符合国情市场广阔

由于中国环境的特殊性,中国的新能源汽车产业有它发展的特殊性。产业根基依然较弱,这就决定了短期内很难实现技术突破;补贴政策不断加码,这就存在盈利空间。微型电动车就是在这个背景下诞生的。

在这个阶段,微型电动车符合各方利益,实现了共赢。对于消费者,性价比高,有吸引力;对于企业,盈利模式好,回报率高;对于地方政府,圆满完成指标,促进地方GDP,对于国家,激活产业,实现初步技术储备。

微型电动车是指能达到“80-80”标准(最高时速80km/h,最低续航里程80km),采用锂电动力电池,并且可能通过借用资质方式进入国家产品目录,获得新能源汽车补贴的纯电动汽车。这不同于用铅酸电池、续航里程低于80公里的、不能获得补贴的普通意义上的低速电动车。微型电动车的门槛在于获得汽车生产资质、进入新能源汽车补贴目录、产业链整合、商业模式成型。前两者主要是资质上的认证,后两者主要是企业运作上的壁垒。目前主攻微型电动车的公司包括康迪车业(与吉利合作)、时空(挂靠众泰)、新大洋(挂靠众泰)、奇瑞。

微型电动车主打的市场是对价格敏感的人群。相比传统汽车、传统电动车,微型电动车因为性价比高、实用方便,得到了消费者青睐。微型电动车的替代市场空间广阔,尤其在二、三线城市和乡镇。

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从今年上半年的产销量情况来看,微型电动车已经处于领先地位,康迪居首,众泰也处于前列。并且由于微型电动车对政策补贴极为敏感,下半年随着各地补贴政策的落地,微型电动车销量有望提速。今年有望冲击3万辆的大关,占到全国新能源汽车销量的40%。

价格优惠的背后,是这些微型电动车充分利用了补贴政策。根据2013年8月出台的补贴政策,进入补贴目录的新能源汽车是按照续航里程来补贴的;根据2014年初的政策,今明两年补贴分别在2013年的基础上下调5%、10%;而锂电池成本的下降曲线明显会快于补贴下降速度,如果量产以后,裸车的成本也将会有较大规模的下降,这意味着,2015年是微型电动车盈利状况最好的一年。

受益政策带动面大

新能源汽车发展趋势大好,长期趋势和中国国家战略地位,形成了新能源汽车投资的“神逻辑”——“销量低于预期,政策面会加码;销量符合或高于预期,基本面会走强”。在政策不断加码的背景下,微型电动车有望放量实现各地新能源汽车推广目标。购置税减免、全国统一目录、电动车牌照放开将为微型电动车带来重大利好。

投资策略方面,首先,整车是最直接的受益者。上市公司中,除了美股的康迪车业以外,目前A股还无直接的标的,比亚迪是潜在的进入者。第二,锂电是弹性最大的环节。由于整车中锂电占比在40%左右,是占比最高的部件,并且电动车本身在锂电需求占比中达到15%左右,因此,锂电是弹性最大的环节。

第三,动力电芯供不应求。在微型电动车快速放量的过程中,动力电芯是产业链各环节最紧缺的环节,从我们调研了解的情况来看,动力电芯的订单饱满,目前处于极度供不应求的状况。假设明年微型电动车需求量达到10万辆,按照3万元/辆的需求测算,对动力电池的需求拉动在30亿元左右。由于我国的动力电池还处在成长初期,目前基数极低,对于已经具备生产技术和产能的企业构成重大的直接利好。

第四,材料等待供需逆转。当前各种锂电池材料都处在降价放量的过程中,价格的下滑是源于产能的扩展依然超过了需求的增速。如果微型电动车放量,有可能供需关系会实现逆转。

此外,电机、电控、零部件及充电桩方面,由于微型电动车的客户群体一般采用固定停车位的插座就可以进行便携式的充电,对于充电桩和充电站的需求并不急迫,因此对充电桩的拉动不大。

来源:中国证券报

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