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2014年是新能源汽车产业链投资的关键

多维资本

  新能源汽车产业链投资,切入时间太早会白白损失货币时间价值,切入时间太迟会在增加持仓成本的同时,会提升投资风险级别。A股散户犹如沙丁鱼,常被媒体舆论和主力驱动。因此,新能源汽车产业链投资切入时点的把握哲学就变成投资艺术了。

  2014年新能源汽车产业主题投资要览

  政策。2012年,中国官方发布《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》,提出到2015年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆(国务院常务会议)。财政部于2013年9月17日发布《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》,该通知里明确提出纯电动车最高可补6万元,插电式混合动力车补3.5万元。2014年初,马凯副总理强调国家对新能源汽车发展的四个不变原则:”国家发展新能源汽车战略不变,以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的战略取向不变,确定的节能与新能源汽车的规划目标不变,政府政策扶植的政策取向不变。”

  实绩。数据显示,2013年新能源汽车产销为17533辆和17642辆,较2012年产销分别为12552辆和12791辆,增长39.68%和37.93%,高于传统汽车增长30%左右,但不足汽车2198万辆总销量的千分之一。截至2013年,新能源汽车累计持有量4.55万辆,其中80%为公交车,社会新能源汽车总量较2015年50万辆目标,存在巨大差距,也预示今明两年可能存在超常规发展。咨询机构IHS Automotive发布的最新报告预计,2014年全球电动车和插电混合动力汽车的产量有望增长67%至40.3万辆。中国2013年增幅不到40%增幅落后全球44%的增幅。

  样板。北京新版小客车摇号系统于2014年1月1日零时正式实施利好新能源汽车。《北京新能源管理办法:电动车最高补贴10.8万元》。政策规定2014年北京市小客车指标额度为15万个,其中普通指标13万个、纯电动车指标2万个,在2万个纯电动车指标中,个人和单位各占年度指标配额的50%。北京新能源汽车购买目录或2月出台

  比较。美国2013年插电式汽车销量达96050辆,相较于2012年的53172辆,几乎翻倍创下历史新高。而中国N年累计新能源汽车保有总量只有4.6万辆,其中垃圾级别的新能源汽车可能超过1/3,但政府吹牛皮2015年要累计销售50万辆新能源汽车,远比美国厉害,不过人家新能源汽车社会保有量已经超过20万辆。

  行动。2013年12月23日,由中国汽车工业协会召集的”推进汽车动力电池发展座谈会暨组建汽车动力电池研究院签字仪式”在京举行。工业和信息化部部长苗圩,中国机械工业联合会会长王瑞祥,中国工程院院士屠海令及来自发改委、科技部、工信部、财政部、国资委等政府部门领导,中汽协会、中汽学会等行业组织领导,一汽、东风、上汽、长安、北汽、广汽、华晨等7家整车企业、北京有色金属研究院、天津力神电池股份公司领导共同出席”国嘉汽车动力电池研究院”签字仪式。

  2014年环球股市风雨飘摇,年初四开市第一天,美国股市大跌2.08%,亚洲市场开盘全线重挫,日股下挫近3%,港股大跌2.6%,中国股市亚历山大,800只新股IPO虎视眈眈;国内经济继续衰退;环球股市拖累难有红杏出墙头,沪市大盘跌破1800点是大势所趋,哪里还有投资机会?多维资本不会迷恋TMT概念而料七大战略新兴产业中的新能源汽车产业链可能存在重大投资机会。

  新能源汽车产业链投资,我们认为既不能切入时间过早,也不能落后时代投资步伐,否则会增加持有相关股票的持仓成本。现在切入正是时候,其投资逻辑包含:

  一、新年伊始,李克强总理在比亚迪企业调研时倡导人人使用电动汽车,政府要起到示范作用。而在此前2周,马凯副总理在深圳和湖南调研时强调要下决心把新能源汽车产业搞上去。新能源汽车在2014年将进入了第一个关键期,其推广的成功与失败,直接关系着2015年国家新能源汽车推广短期目标的成功与否,进而影响新能源汽车的中长期发展。

  二、美国新能源汽车霸主特斯拉于今年3月在华销售Model S电动汽车,并在北京至上海建立免费超级充电站,将会带动欧美汽车巨头纷纷在华推出新能源汽车。《全球汽车企业纷纷启动在中国产销新能源车》

  三、中国推广新能源汽车已经具备一定物质基础,《首批28个新能源汽车试点城市推广计划全览》以及《图说:首批新能源汽车推广应用城市的目标与投入》、《北京一年将建1000个快速充电桩打造5公里充电圈》

  四、因大中城市治理严重空气阴霾需要大力发展新能源汽车产业,而2014年和2015年新能源汽车产业存在确定性产业爆发增长机会,我们不要全国保有量50万辆目标,只要实现25万辆新能源汽车就预示未来2年年年翻番,甚至十倍增长。

  回顾最近几年新能源汽车发展路径,从2009年到2010年的火热,到2011年到2012年的沉寂,再到2013年底,在新一轮政策的刺激下,新能源汽车发展再度加速。2014年,全球电动汽车行业将保持86%的增长率,新车销量将超过346000辆。北美、欧洲和亚太地区将继续成为电动汽车的主要市场。

  如此增速的新能源汽车市场是个怎样的市场?

  据了解,目前国内主流新能源汽车主要有上汽荣威E50 、上海通用赛欧SPRINGO、比亚迪e6先行者、江淮iEV3、众泰2008EV、启辰e30、北汽E150EV、长安E30等。国外品牌有丰田汽车将在华陆续引入多款新能源车型,其中包括一款纯电动车型IQ、插电式混动车型普锐斯和雷克萨斯 LS600h L、日产Leaf、欧美包括宝马i8、宝马i3、奥迪e-tron、凯迪拉克ELR、福特C-Max、雪佛兰Volt、奔驰B级Electric Drive和保时捷Panamera S E-Hybrid将展开激励竞争。

  但2014年和2015年的新能源汽车市场是一个”不完美”的市场:因财政补贴差异,国外品牌可能不如国内品牌具有竞争力;产品的竞争力不仅仅局限于产品层面,还在于该产品背靠的政府支持程度(如北京市采取1:1的补贴政策,国家补贴多少,北京市补贴就多少);而新能源汽车的关键零部件如电池、电机和电控,或超级电容器的投资机会就不分国产品牌还是外国品牌了,新能源汽车如出现爆发式增长,那有相关零部件产业链会出现衰退的道理?

  值得注意的是,中国股市并无像美国特斯拉这样只生产电动汽车的整车上市企业。哪怕是比亚迪,”新能源汽车股”的成色也不足。退而求其次,占据电动汽车三分之一成本以上的动力电池企业可能是不错的投资选择。这个思维符合多维资本的投资理念。

  2013年全球电动汽车无线充电商业化取得显着进展,首批产品2014年将小批量问世。2013年6月,博世(Bosch)开始以3000美元销售Plugless Power无线充电装置,这种充电器可以作为改装部件安装在日产聆风和雪佛兰沃蓝达汽车上,目前仅限于北美地区。丰田汽车公司则宣布,将与美国WiTricity公司就开发插电式混合动力汽车和电动汽车的无线充电系统展开技术合作。下图2014年全球电动汽车车型市场规模预测。

  发展新能源汽车产业需要克服二个瓶颈:一个是快速充电技术;一个是方便充电网络基建。前者涉及超级电容器产业链环节投资,如江海股份和法拉电子等公司已经走出初牛行情(超级电容器概念股全线飘红,)。不过中国上市公司技术力量总是落后他人,但方便充电网络基建,只要政府愿意搞,就会超出人们想像,因此,多维资本认为以特斯拉超级充电站为样板的中国快速充电产业环节也存在巨大投资机会。

  最后,把握新能源汽车产业链投资机会,选择目标公司概括来说需要考虑几个条件:

  1、主营业务和毛利占比例至少超过50%;

  2、公司管理团队整体素质,尤其创业板公司管理团队没有一定文化素养别瞎投;

  3、大股东是否减持股份;

  4、公司盈利成长性如何。

  上述条件是多维资本筛选股票标的的基本理念。现在初步筛选观察标的如下:

  新能源汽车(整车)。多维资本认为新能源整车企业国内股市没有好标的,但该行业可能会出现重组投资机会,如万象钱潮(000559)等。万向集团在2010年底时曾承诺适时将万向电动汽车公司注入至万向钱潮。而万向电动车公司的纯电动汽车动力总成系统项目在2003年便已被列入国家863计划,其电池管理系统技术非常了得。

  新能源汽车上游产业链(资源)。锂离子电池上游企业关注赣峰锂业,备选齐天锂业和石墨烯个股。

  新能源汽车零部件(电池)。Tesla电动车底盘放置8142颗18650钴酸锂电池取代汽油箱燃料,整个电池组重量将近700公斤,占了整台车重量近一半,充满电一次最高行驶超过480公里,成本约为汽油费的30%。据IHS报告,电池技术成本下降推动了电动车价格下滑,锂离子电池制造商LG和松下之间的价格战也带来帮助,前者为雪佛兰Volt生产电池,后者是特斯拉Model S的电池供应商,此外三星也在电动车电池领域施展拳脚,为宝马i3和菲亚特500e提供电池。

  国内新能源汽车动力电池厂商众多但至今没有形成拳头产品,大多是提供电池材料的生产企业。中国锂电产业技术级别低粗制滥造产能严重过剩,靠赊销做生意已经成为常态,挑选投资精品尤为重要。

  关注亿纬锂能(300014)。公司锂离子电池市场分为两大类,第一大类是锂碳电池,面向电子烟市场;另一大类是方型锂离子电池,主要面向高端数码产品市场。公司将增加对动力和高容量锂离子电池的投入,在该领域形成较强的竞争力。2014年1月20日发布了《关于重大资产重组停牌公告》,公司正在筹划重大资产重组事项,其重组内容决定投资成败。

  新能源汽车零部件(材料)。没有技术,只能提供初级产品,这是中国产业特色。锂离子电池材料主要是正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大材料。”我们很早就从中国进口原材料,有几亿元合作采购金额。”特斯拉全球副总裁吴碧瑄表示,预计合作采购金额未来将随产量上涨继续增长。电池材料除了关注石墨烯技术开发最新动态外,可以关注:

  1、杉杉股份:公司是国内最大的锂离子电池材料综合供应商之一,产品覆盖锂电池正极材料、负极材料、电解液以及隔膜产品。但高管商业道德及其应运系统可能存在问题。

  2、新宙邦:公司为三星SDI供应商,主要产品有电容器化学品和锂电池化学品两大系列,具体包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液和锂离子电池电解液四类产品。

  3、南洋科技:电容器专用电子薄膜材料的制造和销售。金属化安全膜解决了防爆电容器电压击穿时能可靠自愈的技术难题,是制造交流电容器、电力电容器、机车电容器的急需材料,并日益广泛地用于混合动力汽车应用于风力发电、太阳能发电等领域的电容器以取代铝电解电容器。公司Zn/Al-RX防爆电容器已开始批量生产金属化安全膜产品,逐步替代进口。另外,市场太阳能电池背板膜产品自10月份以来出现供需两旺。

  此外,金瑞科技持有长远锂科51%股权,尽管是松下锂电池材料的供应商,但电池材料占营收比重太低。

  新能源汽车零部件(超级电容器)。电动汽车快速充电的关键零部件。

  1、江海股份:公司主营业务为电容器及其材料、配件的研发、生产和销售。公司研发的锂离子超级电容器还没有产业化,按样品性能测试,具有诸多的优势,在未来电动车市场具竞争力。

  2、法拉电子:主要从事簿膜电容器、金属化膜及电子变压器的生产及销售。公司目前有薄膜电容器配套给比亚迪公司。

  3、铜峰电子:主要从事薄膜电容器及其相关材料的研究、开发、生产、销售。

  新能源汽车零部件(触摸屏)。特斯拉17英寸触控面板,取代汽车中控台。Telsa几乎无按钮,改由一块约等于2台iPad面积大小的17英寸触控面板,一根手指就能操控所有功能。智能连网中控台触控面板像一台超大平板计算机,可随时连网,并内置Google map。在电车汇看来触控为最直接,最人性的沟通方式。而目前在各种触控技术中,又以投射电容触控技术[宇顺电子002289]给消费者最佳的使用体验。

  长信科技与特斯拉已经进行过两次接触,特斯拉电动车将派出技术人员对长信科技中控触摸屏进行认证和测试,若一切顺利的话还需三至四个月才能为特斯拉提供产品,公司表示有望为特斯拉中控触摸屏的供货商,但要当心控股股东减持股份。

  超声电子在车载触摸屏领域已与知名品牌厂商合作,并与英特尔公司合作生产超级本触控屏。奥迪公司正与谷歌进行合作,开发基于安卓平台的车载多媒体系统。

  宁波华翔持有一汽富奥49%股权,富奥股份在电池管理系统方面的潜力也不容忽视,有资料显示,长春市信息产业局、长春汽车工业办公室及一汽集团下属相关部门等共赴韩国进行汽车电子项目考察期间,一汽富奥同韩国泰星电装株式会社正式达成合作开发电池管理系统意向。但公司否认上述事件存在。

  新能源汽车零部件(电源)。锂离子电池替代发动机启停技术。

  南都电源:2012年9月11日,德国保时捷汽车公司汽车电源事业部人员来访南都电源就汽车启动用锂离子电池进行了深入交流。公司开发的铅炭电池技术获得了ALABC(国际先进铅酸电池联合会)的项目资助,并有望进一步获得国家层面的政策支持,运用在汽车发动机启停领域。铅炭电池是将铅酸电池和超级电容器有效结合在一起,既保持了电池的高能量密度,又具有超级电容器高功率、快速充放、长循环寿命的特点,充电接受能力是现有产品的8倍,电池循环寿命提高4倍以上,功率提高1倍。

  新能源汽车零部件(电机)。电动马达取代内燃机引擎。据了解,德国大众将从2016年开始在中国生产插电式混合动力车和纯电动汽车,计划在位于广东省佛山市的大众和一汽的合资工厂内生产电池和驱动马达等核心部件。

  信质电机:从事各种电机定子、转子等电机核心零部件的研发、制造和销售。投资者饥不择食买卖方正电机并不靠谱。

  江特电机:拟募资不超过10亿元做大锂电池及其材料业务。宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿。江特电机目前已在该区域购买和控制了4处采矿权、5处探矿权,锂瓷石矿的矿区面积近43平方公里,覆盖宜春市2县1区,矿区面积占到宜春市已探明锂矿面积的近三分之二。且上述矿山大部分属于露天开采,成本较低。资料显示,公司锂瓷石远景储量达到4750万吨。

  新能源汽车零部件(电控)。新能源汽车三大核心零部件包括电机、电控和电池,在高技术方面,国内上市公司并不多见。

  均胜电子去年收购德国普瑞之后,公司在汽车电子领域冲破国际上技术垄断,德国普瑞主要向宝马、奥迪供应汽车中控台系统,是上述汽车公司唯一供应商。均胜电子为宝马公司开发的电动汽车电池管理系统及相关传感器目前已在多个车型上得到商用,成为国际上少数几家能独立提供商用级电动汽车电池管理解决方案的公司,在新能源汽车领域占有重要的一席之地。

  此外,德赛电池的参股的亿能电子是是目前国内设计制造电动汽车电池管理系统为数不多的专业化企业之一。

  新能源汽车产业链(充电桩)。新能源汽车别捷快速充电网络基建是决定新能源汽车产业发展快慢的关键环节,截至2013年,国家电网公司已累计建成400座充换电站、1.9万个充电桩。A股目前主要有四五只充电桩概念股,均没有形成主营业务或者盈利。相关个股包括:奥特讯,动力源、科陆电子、上海普天和中恒电气,其中科陆电子涵盖太阳能微网发电业务,符合特斯拉超级充电站的传统电源加太阳能电源的全新理念。

  2015年底前,深圳将累计推广使用电动出租车3000辆、新能源公交车7000辆、全市总计推广使用清洁能源汽车5000辆以上。目前深圳建有快速充电站81座,慢速充电桩3000个,根据规划,到2015年底前,深圳全市充电站将达到150座,充电桩增加至20万个(2012年计划建29500个充电桩,实际充电桩数目也大概只有3000个),全面保障公交、出租车的充电需求。

来源:多维资本

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