奉玮:关于新能源汽车产业投资逻辑的思考

10月15日,新沃土·新能源汽车产业投资(常熟)峰会在常熟市国际会议中心举办。本届峰会由常熟市人民政府和中国汽车技术研究中心联合主办,峰会遨请了国家部委与行业专家解读最新产业发展政策,并就新能源汽车推广应用、企业投资与发展战略等进行深入探讨。中金公司研究部汽车行业研究员奉玮发表了主题为《关于新能源汽车产业投资逻辑的思考》的演讲。

奉玮:关于新能源汽车产业投资逻辑的思考

中金公司研究部汽车行业研究员奉玮

以下为奉玮发言实录:

新能源汽车大家讲投资,第一个问题,到底赚不赚钱?我说这里面核心问题在于,新能源汽车到底是先发优势还是后发优势。传统的汽车不去做,其他人很兴奋,这个金矿居然没人抢,但是这个里面往往出现一个分歧的地方,因为有市场经济原则的失效再加上后发优势,新兴产业没有一个像新能源汽车这么多的政策。

第二个问题,如果新能源汽车在市场经济体制上面失效了,那所有补贴怎么补,需要怎么补?到底是给厂家还是给需方?第三个方面,电动车的经济性什么时候能够超过内燃机车?

我一直反对的一点是新能源产业不能高歌猛进,一定会有回调期的,2009、2010年的时候我们去很多汽车零部件的企业调查,大部分做的都是简单扩张,而这两年放的增速很高的,你可以看到去年年底大家生产都忙不过来了,谁会去管研发呢,先把客户满足了是第一位。最开始是个兴奋期,是个播种期,满地捡钱,捡到后面之后自然会回稳的。

另外,关于这个车的盈亏平衡点,过去十年是有巨大的变化的。我们大家原来以为说汽车行业是一个资产密集型、资金密集型、技术密集型,因为有外包之后,你会发觉资产比原来轻了很多,没必要那么重的。还有一点,汽车行业会不会变成一个移动PC呢?我觉得有几点,一个是标准化的问题,第二是外形的标准化,第二个就是解耦的问题。

创新的沃土,创业的沙漠。新能源汽车政策其实是比较优势的,同时,弯道超车的核心是在于我们有大量的新人,所以政府通过用我们的高储蓄来发展一些我们原来没有优势的产业,就形成了一些弯道超车的机会。消费品跟B2B和B2C是完全不一样的,B2C是有大量试错的机会。未来三年之后什么样的车是最好卖的,每个人有每个人的思路。最后的结果就是大家会去赌。我们国家的企业足够多,所以你就让足够的人去赌,但是有一点,你不能牺牲消费者。最后来讲,实现新能源汽车补贴全部转到消费者之后,实际上对于国际竞争也是非常好的事情。

新能源汽车产能过剩是一个供应的问题还是一个需求的问题?我觉得新能源汽车卖的不好,核心问题不是需求的问题,是一个供应的问题。实际上对于产能来讲,没有人担心会不会有一个过剩的产能,因为它的东西变的越来越轻资产了。它的资产负债表占比不高。一万台车一年能赚多少钱?一年就能把固定成本收回来。乘用车核心的问题是在于你要有适合的产品,它跟钢铁不一样。最后会看到很多过剩产能都是在于低效率跟高效率的民企,这个产能过剩就出来了。包括锂电池这个有没有产能过剩的问题,互换性越差的行业,产能过剩的担心是越小的。政策的补贴核心的问题就是要找种子选手,我们国家需要众多的种子选手。

还有在研发投入这个事情方面,不是他想投入多少就投入多少了,那还是他能不能把这个钱赚回来,是后面他的产品有没有这个需求带来的。所以我们总结一点,实际上应该提高产品的准入门槛,放松准入门槛,产品这个层面搞的很高,车企准入的层面放的很低。因为这么一个大变革的时代,大家各自拿钱来赌,然后出来一个结果。你看到每一家车企今天对未来很多的边界条件其实是有巨大分歧的。这个为什么给后面的乘用车有一个机会呢,因为这么巨大的变化,原来传统的车企规划不好做了。

另外,电动车发展有一些是必然的规律,就是电池会用的越来越多,而且真正大家会看到以后新能源乘用车和今天的车大小差距不会特别的大。车的大小,不是车企定的,是交通运输部定的,它的路修了不会改的。

最后就有一个结论,新能源乘用车不断有人进来试水,传统车企又不断的保持观望,未来几年汽车市场就很乱,大家也看不清楚,所以你看国际市场上,整车厂的估值变的越来越低,因为大家看不清,总觉得这个太危险。

谢谢大家。

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