大洋电机收购上海电驱动 新能源汽车市场小本博大利

杨世明

6月2日晚,中山大洋电机股份(002249,SZ)有限公司(下称大洋电机)发布公告,大洋电机全资收购上海电驱动,此次收购共35 亿元,其中27 亿元拟以发行股份的方式支付,发行价格为6.34元/股,其余7.99 亿元以现金支付。大洋电机继今年4月全资收购佩特来之后,再次收购上海电驱动,由此大洋电机从传统电机行业向新能源汽车行业又迈进一大步。

目前大洋电机和上海电驱动都还没有公布未来的发展计划,不过据消息人士透露,上海电驱动已经在国内的新能源汽车电驱动领域具有相当知名度,公司也不缺现金流,此次在新能源汽车最热的时期决定并入大洋电机,确实是因为此次的收购价格足够诱人,所以未来上海电驱动的业务应该不会有太大的变化。目前的新能源汽车发展正处于快速发展时期,据工信部数据,2014年新能源汽车累计生产8.39万辆,同比增长近4倍。2015年1季度,新能源汽车累计生产2.54万辆,同比增长3倍。在这样的环境下,投资市场对相关企业未来的估值都会比较高,如果上海电驱动谋求单独上市至少还需要2-3年的时间,如果那时候竞争进一步加剧,市场份额下降的话,估值反而会下降,所以选择在这个时段被收购也是较为稳妥的作法。

大洋电机

新能源汽车行业分析师表示,尽管收购的价格比较高,但对于大洋电机来说这还是一个笔划算的买卖。大洋电机本来是传统电机行业,新能源汽车电机只占到公司业务的很小比例,而且大洋电机的品牌在新能源汽车行业的知名度也并不算高。由于大洋电机打算向新能源汽车转型,今年大洋电机先后收购了佩特来和上海电驱动,这样就使公司从传统电机企业向新能源汽车电机和驱动控制方向过渡顺理成章,加上现在二级投资市场的行情火爆,大洋电机转型新能源汽车的概念将会很容易通过融资完成,整个成功还能够得到1+1>2的效果,所以大洋电机连续收购电驱动企业依然算是小本博大利。

佩特来集团始创于1911年,是世界三大车用重型电气供应商之一,掌握着车用重型电气的设计制造技术。佩特来集团业务范围覆盖北美、欧洲、中国总计4500个城市,市场份额位居中国第一、北美第二、欧洲第三,主要客户涵盖了戴姆勒、卡特彼勒、康明斯、大众、Ford、Navistar、Volvo、MAN等众多世界著名汽车厂商,同时还包括美国和欧洲的部分军工企业。

由于经营战略方面的问题以及美国次贷危机的影响,佩特来集团出现财务困境,并寻求公司出售或重组。2014年,大洋电机在成功收购北京佩特来电器有限公司后,对商用车起动机、发电机业务有了更为全面的了解。

大洋电机管理层表示,通过收购佩特来,大洋电机将拥有一家美国的本土生产制造企业,同时成为国内首家获得CFIUS审核通过并且拥有为美国军方提供产品资质的上市公司。佩特来集团的海外业务将成为大洋电机公司业务的一个重要组成部分,有利于大洋电机利用全球资源并使之得到合理高效配置,交易的成功也有利于大洋电机海外市场渠道的拓展和国际化进程,将进一步提高大洋电机的核心竞争力。

据介绍,上海电驱动成立于2008 年,是国内最早介入新能源汽车驱动电机系统的企业之一,目前已获得专利技术15 项,参与制定多项国家、行业标准。其2014 年营收超6 亿元,实现归属于母公司所有者的净利润6570 万元,在商用车和乘用车驱动电机系统领域的市场占有率分别为26.90%和21.32%。同期大洋电机新能源车辆动力总成系统及控制器的销量为11472 台,市场占有率超10%。此次收购完成之后,在规模协同效应的带动下,大洋电机在新能源汽车电机驱控市场的占有率有望达到近50%,成为国内最大的新能源汽车驱动电机系统生产商。

2014 年,大洋电机就开始培育的战略业务新能源汽车产业链, 2014 年,公司出资5 亿元成立深圳大洋电机融资租赁公司,并与中山公交集团合资成立中山新巴,构建起主要开展新能源车辆、充电设备租赁业务的运营平台,着力从新能源汽车下游的需求和基础设施的完善入手,来带动公司新能源汽车产业链整体的发展,快速提升公司产品的市场份额。此次定增的完成,有望助推公司加速向产业链的上下游领域延伸,进一步发挥协同效应。

作者:杨世明

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