组建IPO“梦之队”北汽上市进入静默时期

经济观察报 综合报道

  已筹划十年的北汽上市计划,目前有了新的进展。外媒披露,北汽集团整车板块的上市实体北京汽车股份有限公司(简称:北汽股份)准备于今年第二季度在港股IPO,目标是筹集20亿美元资金,约122亿元人民币。

  记者就此向北汽集团及北汽股份人士求证,对方回应称,目前上市事宜已进入最后的关键期,不方便进行任何评论。

  而据知情人士透露,承担此次北汽股份赴港IPO承销业务的,除了之前已浮出水面的高盛和UBS瑞士信贷银行外,还有一家中资投行,”去年下半年,中信建投证券便开始参与北汽股份的IPO事宜,但是否是最终保荐人无法确定”。

  随后,记者致电中信建投投行部人士,对方以自己未参与该项目为由,称不能确定公司是否在运作北汽在港IPO项目,”如果是在港IPO,理应是香港分公司负责。”

  另有消息称,中信建投的股东之一中信证券也有望成为北汽此次IPO的保荐人或承销商,德意志银行和汇丰银行也被授权参与北汽在港IPO事宜。

  去年11月,戴姆勒和北汽签署了正式认购后者12%股权的协议,并于去年底完成交割。该股权协议已通过相关部委的审批,满足了徐和谊(点击查看最新人物消息)此前提出”戴姆勒持股北汽计划获批后全面推进上市计划”的前提条件。

  赴港IPO

  20亿美元的IPO,加上戴姆勒认购北汽股份12%股权需要支付的6.5亿欧元,北汽可一共获得约177亿元的融资,堪称中国车企最大规模的融资项目。

  在刚刚过去的2013年,北汽实现整车销量216.4万辆,同比增长18.8%;营业收入达2658.7亿元,同比增长31.8%,其中大部分业绩来自于北汽股份,特别是北京奔驰和北京现代。这也进一步加强了北汽在香港IPO的信心。

  消息人士透露,同属北京市国资委参股的中信建投,一直是北京市国资委中意的北汽IPO保荐人或主承销商。目前,中信建投证券的大股东是北京市国资委旗下主要负责推动国企改革的北京国有资本经营管理中心,持股45%,国务院旗下的中央汇金投资持股40%。然而,中信建投在H股相对缺乏根基。

  根据证监会的公开资料,2012年组建的中信建投(国际)融资,即中信建投香港分公司,于4月8日获得了”就机构融资提供意见”(第6类)牌照,并加入了保荐人名单。当时便有投资分析指出,不排除中信建投(国际)融资主要为母公司的客户来港担任上市保荐人,甚至有市场人士猜测,中信建投(国际)融资做成中金公司之外另一家国企来港上市的”御用”保荐人。

  同属市国资委和中央汇金两大股东的中信建投,在北汽此番IPO上市保荐人的争夺战中具有先天优势。如果是中信建投中标,由于其在香港经验尚浅,拉其他投行共同接下这份155亿元人民币的承销商大单也不失为一种保险方案。而中信建投设立香港分公司的时间点与北汽在2012年释放消息称启动在港上市的时间点也较为接近。

  根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第37条规定,”发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益则禁止上市。”

  徐和谊在2013年年初就明确宣布率先登陆H股的意向。由于北汽的利润一直依赖北京现代,国内A股的上市之路在财务报表方面十分为难,再加上此前A股IPO暂停,借壳*ST宝龙的方案未能成行,北汽IPO不得不转向H股。

  按照规划,北汽将与东风集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪等一样先行在香港上市,再借机登陆A股。

  根据此前报道,北汽在港IPO的豪华团队,包括高盛、瑞银、汇丰、德意志银行、中信等。不过,IPO保荐人的归属以及承销大单究竟花落谁家尚无定论。

  随着北汽在港IPO豪华承销商名单浮出水面,北汽在港上市也进入了最后的倒计时。过去曾多次主动释放上市动向的北汽的禁言,也在一定程度上表明,IPO的时间节点已经逼近。

  十年上市路

  目前,除旗下商用车资产福田汽车(微博)(600166)在进入北汽前已上市,北汽资本化程度算是国有汽车集团中最低的。

  2002年,刚刚调至北汽的徐和谊,面对的是一个负债累累的公司。由于缺乏资金实力和管理能力,北汽难以担负现代汽车国产项目所需的资金。因此,北京汽车工业控股有限责任公司(北汽集团前身)不得不联合北京国有资产经营管理公司等5家股东单位在北京市政府的撮合下,组建了北京汽车投资有限公司(简称:北汽投资)。

  在2002年北汽投资启动北京现代合资项目后,现代汽车项目扩建的追加投资再度成为其困扰,但北京现代几乎是北汽旗下唯一赢利的板块,扩大投资势在必行。因此,在2004年,时任北汽投资董事长的徐和谊提出利用北汽投资通过IPO筹资的想法。

  随着北京现代自身赢利的快速成长,北汽投资通过发债、借贷等方式,满足了北京现代增资扩张中的资金缺口,北汽投资的IPO事宜被搁置。

  2006年,徐和谊全面接掌北汽集团,北汽开始将整体上市纳入考虑,但由于当时北京奔驰项目刚刚启动,可以打包上市的资产仅有北京现代一个优势项目,加上现代对北汽上市后将曝光其利益链不满,并不支持其上市计划,于是北汽的IPO构想再度被搁置。

  直到2010年年底,北汽股份组建,北汽正式重启上市计划。由于北汽集团资产结构复杂,且诸多项目尚在亏损,北汽不得不放弃整体上市,改为”一分四”的拆分上市计划。

  按照该计划,北汽集团将旗下资产分为4家股份公司,包括整车资产北汽股份、商用车资产福田汽车、零部件资产海纳川股份[0.61% 资金 研报]和汽车销售资产鹏龙股份,其中,福田汽车已经上市。

  其实,自2009年以2亿美元的价格收购了萨博的核心资产后,北汽就开始大规模地实施自主品牌乘用车的复兴计划,但北汽自身自主研发能力的薄弱,却让”拿回来的图纸吸收消化”异常艰难。无论是从自主事业的资金缺口来看,还是国资委敦促国有企业资产证券化的硬性要求,都要求徐和谊治下的北汽尽快实现上市,以打通融资渠道。

  此外,自去年5月李峰(微博)由北京现代常务副总一职晋升为北汽股份总裁之后,北汽集团在今年春节前后再度进行了大规模的人事调整,调整范围涉及集团层面及旗下多个子公司的一把手。

  在集团架构方面,尚不具备赢利能力的北汽新能源汽车有限公司从北汽股份剥离,由母公司北汽集团进一步孵化,同时将北京奔驰的51%中方股权装入北汽股份,实现销售收入和利润并表。

  在上述调整完成后,登陆H股的北汽股份将涵盖6大业务:北京奔驰和北京现代两个整车合资企业、自主品牌乘用车业务和越野车业务、研究院以及以萨博技术为基础建立起来的动力总成业务。

来源:经济观察报

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